顺丰、申通、韵达、圆通、德邦的最新成绩单

年度数据看全局，季度报表看趋势。2018年的前三个季度，快递物流企业都有着怎样的业绩表现?

截至10月30日，A股上市的5家快递物流企业——顺丰控股(002352)、申通快递(002468)、韵达股份(002120)、圆通速递(600233)和德邦股份(603056)全部公布了2018年第三季度报告。

三季报中，最能体现上市公司实力的，莫过于营业收入、净利润和现金流这几大关键数据。

营收：A股五强分食近1/3份额

在快递业的江湖中，A股5家上市企业已稳稳地占据了近1/3的市场份额。国家邮政局的数据显示，2018年前三季度，快递业务收入累计为4246.3亿元，同比增长24%。而三季报显示，5家A股上市公司的营业收入达到1203.93亿元，已占到整个快递行业业务收入的近1/3。

快递行业的营收大户，依然被顺丰牢牢地把持。前三季度，A股5家快递上市公司中，顺丰控股实现营业收入653.68亿元，高居行业第一;第二到第五名依次是圆通、德邦、申通和韵达，分别

为：186.23亿元、160.51亿元、111.03亿和92.48亿元。

业务的稳定增长，在营业收入的同比涨幅中清晰可见。前三季度，5家上市快递公司营业收入平均涨幅超过30%，远超行业平均水平。这其中，圆通以44.74%的营收增幅在行业领跑，紧随其后的是韵达，35.23%;顺丰和申通营收增幅较为接近，分别为31.19%和29.64%。

营收同比增幅显著低于行业平均增速的只有德邦一家，其1~9月营业收入增幅为9.6%。不过，需要指出的是，在德邦的营业收入中，快运收入占据大头。

净利润：股权收益增厚了利润

A股上市快递企业中，谁贡献的利润最多?还是顺丰。前三季度，顺丰归属于上市公司股东的净利润30.28亿元，扣除非经常性损益后的净利润为28.21亿元，同比增长6.49%;基本每股收益0.69元。

剩余4家公司净利润在4亿~20亿元，韵达为19.81亿元，申通为16.11亿元，圆通为12.54亿元，德邦为4.59亿元。

从净利润看，增速最快的两家公司是韵达和申通，但两家公司均因处置股权而增厚利润。如果扣除这部分一次性的投资收益，两家公司净利润增速并不明显。韵达前三季度净利润达到19.81亿元，较去年同期增长了68.42%。韵达表示，报告期业务量增长致面单、中转、物料等收入较去年同比增长。同时，报告期内处置丰巢股权导致投资收益大幅增加。

申通前三季度净利润为16.11亿元，较去年同期增长了42.86%，较二季度同比增长51.84%。其实，与韵达一样，申通也是因处置丰巢股权增厚了公司利润。

趋势：全年净利润初见端倪

2018年度，上市快递公司会贡献多少净利润?三季报中，部分公司也对此进行了预测。申通表示，公司目前生产经营比较稳定，预计到四季度可实现经营利润17.11亿~18.6亿元。再加上处置丰巢科技股权的2.98亿元净收益，公司2018年净利润约在20.09亿~22.32亿元，同比增幅35%~50%。

韵达称，公司2018年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度在50%~75%，具体净利润区间为23.84亿~27.81亿元。

顺丰控股表示，2017年度公司的净利润中包含了处置部分股权带来的一次性收益。为保持同口径和可比性，公司按照扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润口径，预计2018年度扣非后净利润为34亿~41亿元，变动幅度在-8.17%~10.73%。顺丰称，在保持传统业务健康稳健发展的同时，公司加大和加快了对新业务网络建设的关键资源投入。相关前置性投入，短期内影响利润增长。

现金流：个个手握现金资金充沛

支撑一家企业乃至一个行业快速扩张的关键，是充裕的现金流。兴业证券的研报就曾指出，将快递公司经营活动产生的现金流净额/经营活动净收益与白酒、调味品、空调行业对比，可以发现快递公司的现金流质量显著优于这些行业。内部经营活动现金流的充裕保障，意味着企业的外部扩张并不需要依赖重大的外部融资(股权和债权融资)。因此，公司盈利的增长将在最大程度上反映到公司每股内在价值的增长上。

三季报中，5家上市企业个个现金流充沛。每股经营现金流便是一项最具实质的财务指标。它是用公司经营活动的现金流入(收到的钱)减去经营活动的现金流出(花出去的钱)，得到的经营活动产生现金流量净额，最后除以总股本。

5家公司中，今年刚刚登陆资本市场的德邦股份每股经营现金流高达1.264元，明显领跑;紧随其后的是顺丰，每股经营现金流0.992元。此外，韵达、申通和圆通，每股经营现金流分别达到0.897元、0.712元和0.507元。

分析人士表示，未来，现金流将成为快递企业竞争的核心要素。在现阶段，快递行业价格战依旧持续，各家公司开始加快资本开支。未来，现金流将是制约企业在这轮竞争中是否有优势的重要因素之一。充足的现金流将在很大程度上体现出公司主营业务收入回款力度、产品竞争性以及信用度，并令经营发展更具潜力。